联创光电(600363.CN)

联创光电(600363):LED业务盈利改善尚未显现

时间:07-08-21 00:00    来源:国信证券

销售规模扩张及毛利率提升导致净利润同比增长103%公司上半年实现净利润2502.53 万元,同比增长102.62%,扣除非经常性损益后的净利润增长为187.81%,实现EPS0.0675 元。考察公司的盈利水平,上半年公司主营业务收入增长25.2%,主要是公司产品销售规模扩张所致。由于继电器和LED 产品毛利率提升以及期间费用率下降,公司营业利润提升109.51%。

继电器产品自去年下半年开始实行产品售价与主要原材料联动的定价机制后,今年上半年产品价格的调整已基本抵消了因原材料价格上涨带来的不利影响,上半年毛利率较上年同期增长2.2%。上半年,公司主导产品LED 的毛利率为16.71%,同比上升0.6%,其中:联创致光和南昌分公司毛利率分别达到18.6%和17.5%,比上年同期分别上升了7.3%和10.9%,对LED 产品的整体毛利率起到了一定的拉升作用,但光电分公司主要进行军品LED 生产,06 年毛利率达66%,因受产品销售结构变化的影响(单价高的产品销量下降),毛利率比06 年同期下降12.8%。

公司在集团整合框架下稳步推进“一主三支撑”的业务发展战略2006 年,公司提出了“以LED 为主业,以继电器、线缆、通讯为支撑”的业务发展战略。从公司现有产品结构来看,LED、继电器、线缆和通讯各业务占公司收入的比例分别为30%、43%、17%和10%,LED 的主业优势尚未显现。

从公司各业务部分对净利润的贡献来看,继电器、LED、线缆和通讯业务分别占36%、20%、17%和27%。继电器仍是公司主要的利润贡献点;其次是通信业务,由于军工业务毛利率较高,因此虽然其收入占比仅为10%,却贡献了27%的净利润;LED 业务虽收入上占30%,但贡献净利润仅占20%,这主要是该业务的利润率水平仍较低所致。