联创光电(600363.CN)

联创光电2009一季报点评

时间:09-05-05 00:00    来源:国盛证券

2009 年第一季经营情况分析

业绩持续下滑 公司自2008 年二季度来收入情况一路下降,利润也持续下滑,2009 年一季度出现了亏损。从增速来看收入增速虽下降不多,但是利润增速同比和环比均大幅下降。暂时没有止跌迹象。

公司收入来源主要是LED 产品和通信线缆业务,而厦门宏发一直为公司贡献着较大利润,即使在股权转让后,仍然对公司业绩影响较大,由于电子行业景气度低迷,厦门宏发本年的净利比上年下降2256 万,出现了亏损,公司投资收益对联营公司收益为-209 万元。而线缆公司同比利润下降较大,虽然有季节因素,但仍需要注意。 整体看来公司业绩持续下滑,受宏观经济不确定影响较大,公司自上市以来首次一季度出现亏损,值得投资者关注。

未来经营业绩展望

现有业务经营环境相对较好 由于我国通信事业的发展和 3G 建设的启动,通信线缆需求仍然保持快速的增长,但由于产能的过剩,产品的价格受到抑制。在国家政策支持下,LED 面临较好的发展环境。一季度台湾厂商营收见底回升迹象明显,行业有回稳迹象。公司LED 的收入和利润来源主要来自于中下游产业。由于公司在核心技术方面竞争力不强,公司产品盈利能力相对较弱。

总的看来线缆和 LED 产业面临相对较好的经营环境,公司的业绩更多的来自于公司产品的竞争力,而对于目前情况下来自于宏发的投资收益则相对悲观。

投资收益较大影响公司业绩公司计划转让联创通信股权,如若年内实现为公司预计带来约2000万元一次性收益,对公司业绩影响较大。

业绩预测与估值假设股权转让年内完成,我们目前预计公司09,10年的EPS为0.11元,0.12元。